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中国银河10月29日发布研报称:给予传媒互联网推荐(维持)评级。 事件:10月26日晚间,国家新闻出版署公布了10月的国产游戏审批信息,共87款游戏获批。其中,有70款游戏获得了移动端版号,1款游戏获得了客户端版号,16款游戏获得了移动端-客户端双平台版号。
游戏版号持续发放,供给端不断改善:从数量上看,本次通过审批的游戏共87款,与9月的89款基本持平。2023年至今版号发放量达786款,较去年全年发放量增加67%,今年以来版号发放已经逐渐常态化,行业供给端政策持续改善。从产品归属方面看,腾讯本月无新游获批,其他上市公司:网易旗下《射雕》、世纪华通旗下点点互娱《奥赛斯战纪》、中手游《斗罗大陆:逆转时空》、祖龙娱乐《三国群英传:鸿鹄霸业》、中国移动旗下咪咕互娱《百味食光》、电魂网络《卢希达:起源》等游戏获批。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端,各大厂商后续游戏产品储备充足,新产品周期正逐渐稳步开启。随着新产品逐步走向市场,各家游戏公司盈利端将稳步开启新一轮利润释放,推动游戏市场规模进一步增长。
多款高关注度游戏获批,关注后续上线表现:从产品关注度来看,本次获批游戏中有多款游戏受到较高关注:网易旗下武侠大世界手游《射雕》,研发周期近六年,有望成为网易2024年旗舰游戏产品;米哈游自研动作类手游《绝区零》,前期宣传PV在哔哩哔哩播放量超1000万,目前TapTap预约人数超过370万;库洛科技《鸣潮》,目前TapTap预约人数也接近270万。
AI长期催化,行业高增长可期:AI将持续赋能降本增效:算力方面,在ChatGPT持续渗透背景下,AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成;内容方面,AIGC正深入渗透进游戏开发各环节,在游戏资产生成,内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地,《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示,超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。我们认为随着技术的不断迭代进步,能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态AIGC应用的成熟,游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升,从而为玩家提供更好的游戏体验,进一步提高用户的付费频次和付费深度。叠加行业内公司新产品周期稳步开启,后续将持续创造业绩,我们认为游戏行业后续有望开启新一轮的增长。
投资建议:我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端,游戏新产品周期正逐步开启,各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润,盈利端将逐步企稳,同时将推动游戏市场规模进一步增长。从长期来看,AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效,提升用户交互体验,改善用户游戏体验,突破付费意愿上限的效果。我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。建议关注:腾讯控股(0700.HK)、网易(9999.HK)、吉比特(603444.SH)、恺英网络(002517.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)等公司。
风险提示:行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险,AIGC技术发展不及预期的风险。
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