游戏公司中报透视：行业重回增长通道 IGG、心动、腾讯利润增速居前

新华财经北京9月30日电 随着2024年中报收官，新华财经及面包财经研究员对A股26家上市游戏公司及港股头部游戏公司业绩及经营指标进行了整理。

整体来看，游戏公司业绩呈现分化态势。部分公司如世纪华通、心动公司等营收增速较快，而富春股份、完美世界等18家公司营收同比下滑。利润方面，IGG、心动公司、腾讯控股等上半年增速居前。

2024上半年，多数游戏公司的销售毛利率同比下降。合同负债金额较高的游戏公司中，心动公司合同负债增速较快。

费用方面，上市游戏公司销售费用同比变动分化较大，研发费用则普遍下降。

国内移动游戏市场重回增长通道  IGG、心动、腾讯利润增速居前

2024年上半年，中国游戏产业呈现稳定增长的态势。

根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2024年1—6月中国游戏产业报告》，国内游戏市场实际销售收入达到1472.67亿元，同比增长2.08%，重回增长通道。

单家公司来看，头部游戏公司表现较为突出。营收方面，腾讯、网易游戏部分的收入依然领跑，均超过400亿元。三七互娱及世纪华通营收规模排在前列，均超过90亿元。

图1：2024上半年游戏公司营收及增速情况

营收增速方面，上半年游戏公司表现分化。其中，世纪华通、心动公司、三七互娱等7家游戏营收同比增长超过15%。而富春股份、完美世界等18家公司营收同比下滑。

共有21家游戏公司上半年实现归母净利润盈利。其中，三七互娱归母净利润排在A股游戏行业榜首。

2024上半年，三七互娱实现归母净利润12.65亿元。其中，公司的手游业务收入达到89.59亿元，占总营收的97.04%，同比增长19.82%。公司旗下《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》《斗罗大陆：魂师对决》等表现较为强劲。

图2：2024上半年游戏公司归母净利润及增速情况

同期，腾讯实现权益持有人应占盈利895.19亿元，公司旗下《王者荣耀》及《和平精英》在2024年第二季度均恢复同比增长，近期发布的《地下城与勇士：起源》市场反馈较好；网易上半年实现归母净利润143.93亿元。

净利润增速方面也呈分化态势，13家公司归母净利润实现增长。其中，IGG、心动、腾讯等公司归母净利润同比增长较快。而中青宝、中手游等19家公司归母净利润同比下降。

多数公司毛利率下降 4家合同负债金额超10亿元

2024上半年，共有24家游戏公司毛利率高于40%。其中，冰川网络及大晟文化的销售毛利率均高于90%。

图3：2024上半年游戏公司毛利率及同比变动情况

较去年同期相比，大多数游戏公司的销售毛利率同比下降。数据显示，共有22家游戏公司销售毛利率下降，其中，中青宝及富春股份下降较快，分别较去年同期下降21及17个百分点。

除了毛利率，合同负债也是游戏公司的一个重要指标，对游戏公司的未来收入具有一定的前瞻作用。

截至2024年6月末，共有4家游戏公司合同负债金额超过10亿元，其中腾讯流动负债项下的递延收入达到1069.44亿元。

较上年末对比，合同负债金额排名前十的游戏公司合同负债均在增长。其中，心动公司增速较快，超过40%。

销售费用同比变动分化 研发费用大多下降

上半年，游戏公司销售费用同比变动分化明显。部分公司例如世纪华通、心动公司等4家公司销售费用同比增长超过100%，而完美世界、游族网络等4家游戏公司降幅超过30%。

图4：2024上半年游戏公司销售、研发费用及同比变动